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热轧卷板春节后仍有上行空间

作者: 来源: 日期:2020-02-15 13:08:32

近期,热轧板卷期现价格表现出现货小幅下跌、期货振荡偏强、2005合约基差开始修复的迹象。截止1月15日,上海地区热轧板卷(Q235B:4.75mm)现货价格收于3890元/吨,较月初高点下降30元/吨,热轧板卷2005合约较上海地区现货价格贴水315元/吨,位于近六年以来的历史最高位,预计年后现货继续下跌、期货持续走强、基差快速修复。


 

需求季节性下滑不明显

 

热轧卷板基本面弱化表现为总库存积累上升。上周热轧卷板总库存环比增加7.35万吨,虽然已经连续四周持续增加,但是累计增幅只有6.63%,低于历史同期水平,按农历同比也低于去年的276.55万吨。基本面走弱不及预期的主要原因在于热轧卷板周度表观需求量仍在高位,上周的表观需求为315.6万吨,虽然已经连续三周下降,但降幅很小,周环比下降2.93%,按农历同比也只下降2.70%

 

热轧卷板下游需求改善显著

 

热轧卷板需求主要集中在加工制造业,其中汽车、机械、家电、金属集装箱等行业占热卷需求的56%,其他的行业需求中,又有26%以焊管的形式进入汽车、油气、基建等行业中。这里主要对汽车、机械、家电、金属集装箱行业进行分析,结果显示热轧卷板需求终端改善明显。

 

汽车方面,国家统计局公布的2019年11月份国内汽车产量数据显示,11月份我国汽车产量同比增加3.7%,这是自2018年7月以来首次同比为正。从乘用车和商用车两个方面来看,中国汽车工业协会公布的2019年12月份数据显示,2019年全年商用车产量累计同比为1.9%,相比较于7月份累计同比下降3.54%,下半年商用车产量上升明显;2019年全年乘用车产量累计同比下降9.2%,相比较于6月份累计同比下降15.82%,乘用车产量已经走出周期底部。

 

机械方面,根据公开资料统计,2019年10月份和11月份的压路机销量当月同比分别为17.4%和13.8%,而6月份的数据是下降16.4%,预计明年压路机销量将保持2019年下半年的向好趋势。国家统计局数据显示,2019年11月份挖掘机产量为26180台,环比增加5.19%,同比增加17%,累计同比增加4.11%。2019年1—11月份,大中型拖拉机、大型拖拉机、中型拖拉机以及小型拖拉机的产量累计同比分别增加27.5%、减少3.9%、增加9.4%和减少3.8%,其中大中型拖拉机和中型拖拉机产量增加明显,大型拖拉机和小型拖拉机产量降幅收窄加剧。随着地方政府专项债券推动进度的加快,2020年初各地开工项目已经集中上马,机械类的产销量将继续强劲。

 

家电方面,国家统计局数据显示,2019年1—11月份家用电冰箱、家用洗衣机以及空调产量的累计同比分别增加4.00%、10.10%和5.85%。随着2019年10月份和11月份房地产销售面积累计同比持续偏好,预计2020年家电产销量将进一步增加。并且2020年是家电下乡政策的十周年,因此家用电器将迎来更新换代大周期,预期未来的2—3年将是家用电器更新换代集中期。在房地产销售持续偏好以及家用电器的集中更新换代,2020年家电产销量出现较强增长的机会很大。

 

金属集装箱方面,2019年1—11月份金属集装箱累计产量同比下降36.60%,而1—8月份和1—9月份的产量累计同比分别下降40.10%和41.60%,近期数据显示金属集装箱产量降幅现象显现。(作者单位:信达期货)